煤價觸底反彈 后期下行壓力大

煤炭價格出現止跌企穩(wěn)跡象。4月25日，最新一期環(huán)渤海動力煤現貨價格指數止跌回升，主要煤種均較上期價格上漲了20元/噸左右。分析師表示，在下游相關行業(yè)補庫、限制進口煤炭措施恢復等因素推動下，環(huán)渤海地區(qū)動力煤交投趨于活躍。不過，隨著5月份下游需求減弱，市場下行壓力依舊較大。

煤價觸底反彈

數據顯示，在環(huán)渤海動力煤現貨價格指數中，5500大卡煤種價格收報于597元/噸，較上期上漲24元/噸；5000大卡煤種價格收報于510元/噸，較上期上漲21元/噸。

中國煤炭市場網最新一期CCTD秦皇島動力煤綜合交易價格指數和現貨交易價格指數均出現觸底反彈情況。其中，CCTD5500大卡煤種、CCTD5000大卡煤種綜合交易價格分別報收于587元/噸、529元/噸，均比上期價格上漲1元/噸；CCTD5500大卡煤種、CCTD5000大卡煤種現貨價格分別報收于576元/噸、490元/噸，均較上期價格上漲3元/噸。

針對近期煤炭市場有所回暖的變化，易煤研究院研究員潘漢翔對中國證券報記者表示，需求方面，4月以來下游日耗水平不減；加上此前采購較少，下游庫存出現較大幅度回落。4月中旬開始，水泥廠、化工廠及中小電廠陸續(xù)開始補庫，一定程度上促使市場成交氛圍好轉，貿易商在大幅虧損的背景下挺價意愿加強。庫存方面，由于4月份大秦線檢修，港口整體調入情況較差，庫存下降明顯。

中國煤炭市場網分析師表示，在限制進口煤炭措施陸續(xù)恢復、現貨煤價超跌等因素影響下，沿海地區(qū)動力煤市場的預期發(fā)生變化，促使環(huán)渤海地區(qū)動力煤交投趨于活躍，現貨價格隨之觸底反彈。

中天期貨煤炭分析師王智向中國證券報記者表示，4月25日，北方四港庫存為1752.1萬噸，秦皇島場存553.5萬噸，較前期明顯下降。沿海六大電庫存為1314.97萬噸，日耗70萬噸，存煤可用天數18.8天，存煤可用天數減少。

下行壓力較大

盡管煤炭價格出現回升跡象，潘漢翔表示，對5月份市場整體預期依舊偏空。主要原因在于目前支撐市場走強的各方面因素或逐步消退。隨著5月下游需求減弱，市場下行壓力依舊較大。近期市場雖然成交氛圍轉好，但多為水泥廠和化工廠剛性補庫，大電廠采購依舊有限。加上季節(jié)性水電出力增大，隨著本輪補庫結束，市場成交氛圍或繼續(xù)轉淡。

潘漢翔表示，隨著大秦線檢修結束，鐵路調入情況預計好轉。且從四月開始，內蒙古到曹妃甸的蒙冀線啟動增運計劃，預計增加20%左右運量，保守預計今年全年調入增加約2600多萬噸，未來北港高庫存情況或成為常態(tài)。

王智表示，盡管日耗長期在66萬噸附近波動，但電廠庫存依舊維持高位，5月淡季需求難有增量。隨著大秦線檢修完畢、新增先進產能釋放，后期供給壓力將進一步加大。不過，進口煤限制政策帶來的直接減量不容小覷，利多動力煤市場。

企業(yè)人士對中國證券報記者表示，一些電力集團將執(zhí)行電煤采購最高限價，對下水煤北方港口平倉最高指導價等進行了規(guī)定。

光大證券研報指出，短期煤價或已見底，上行空間有待觀察。目前電廠庫存仍處于21天的高位，電廠采購積極性不高。此外，5月份是動力煤的消費淡季，需求提升空間有限，且進口煤的限制情況仍不明朗。